Проведение финансового анализаВ повседневной практике проведения финансового анализа перед финансовым менеджером постоянно стоит задача, сама постановка которой таит в себе противоречие: поддержание ликвидности или получение прибыли. С одной стороны, для того, чтобы выполнить задачу максимизации благополучия держателей акций, финансовый менеджер должен располагать наличными деньгами или иной ликвидностью, через реализацию которой он может удовлетворить их интересы. С другой стороны, для получения прибыли, из которой будут происходить выплаты, необходимо пускать в оборот ту же самую ликвидность, ибо деньги в кассе не могут принести прибыль. Поэтому может сложиться ситуация, когда стратегическая цель (максимизация прибыли, и за ее счет удовлетворение интересов держателей акций) приходит в противоречие с тактической (текущей) задачей — выплатой дивидендов по акциям. Именно в разрешении постоянно воспроизводящегося противоречия такого рода и состоит функция финансового анализа. Рассмотрим схему. Представим себе резервуар, в который поступают и вытекают определенные потоки финансовых средств
. Маленькие резервуары означают насосные станции: они поддерживают нужный напор. В резервуар прямо входят два потока поступлений: собственные вклады и заемные (кредит). Они создают определенный уровень ликвидности, с которого можно начинать формирование действующего капитала. Через насосные станции фиксированных активов и инвестиций эта ликвидность, оборачиваясь и проходя различные стадии кругооборота капитала, возвращается в общий резервуар опять же в ликвидном виде, оставляя за собой капитал в производительной форме. Через эти же насосные станции происходит перекачка амортизационных отчислений (т. е. ликвидность через инвестиционную форму снова превращается в наличность, оставляя за собой обновленное производство). Выходящий из резервуара поток используется для создания активов и инвестиций кредитных ресурсов с выплатой налога с прибыли. В меньшей степени здесь можно говорить о выплатах акционерам, желающим получить обратно свой капитал, т. е. выйти из состава акционерного предприятия.
Для того, чтобы предприятие работало эффективно, а следовательно, интерес держателей акций реализовывался в виде прибыли, необходимо, чтобы резервуар был постоянно полон, чтобы в него поступало больше, чем выходило и чтобы периодически происходил ремонт и переналадка насосных станций. Только в этом случае финансовый анализ реализует себя на практике.
|
