Долгосрочные активы
Решения, принимаемые по поводу формирования и использования долгосрочных активов и обязательств требуют оценку и прогнозирование валютных ситуаций на срок выше одного года. Существуют три группы вопросов для финансового менеджера: 1. Что наибольшей степени соответствует реализации планов фирмы в настоящее время (или в любой другой период предпринимательской деятельности): финансирование инвестиций в сильной валюте по низким процентным ставкам или в слабой валюте, но с высокой процентной ставкой? 2. Как можно аккумулировать кредиты, получаемые в различной валюте таким образом, чтобы уменьшить или исключить риск валютных потерь; 3. До какого уровня многовалютный кредит эффективно поддается рисковому управлению?
Реализация решений фирмы во многом определяется выбором географии международного рынка. При всех равных условиях она должна отдавать предпочтение рынку с классическим набором свойств. Такими качественными характеристиками являются: - эластичность рынка. Это означает, что на нем существует достаточное количество кредитных инструментов и финансовых институтов, которые в состоянии действовать в рамках изменения процентных ставок и условий кредитования; - достаточный уровень возможностей, т. е. рынки в состоянии реЦиклировать большую массу денег, сохраняя в то же время конкурентные начала; - стабильность системы финансовых рычагов и инструментов, невосприимчивость процентной ставки к внеэкономическим процессам; - низкая стоимость участия в операциях на рынке, т. е. существует небольшая разница между ставкой процента по кредиту и процентом по депозиту;
- предсказуемость. Это значит, что довольно легко прогнозировать условия размещения средств на этих рынках и условия кредитования. В настоящее время существует по крайней мере три международных кредитных рынка, которые в состоянии наиболее эффективно обеспечить потребности международного финансового менеджмента. Это внутренний национальный рынок США, Лондонский рынок иностранных валют, а также еврокредитный рынок. Другие рынки, как правило, не имеют пяти вышеуказанных характеристик.
Сфера международного финансового менеджмента неразрывно связана с международными рынками облигаций. Отсутствие национального регулирования и налога у источника дохода, тайна заключенных сделок существенно расширяет возможности для маневра валютным пакетом облигаций. Доступ к финансовым ресурсам рынка международных облигаций предоставляет фирме возможность соединить доходы и расходы в иностранной валюте с финансированием своей предпринимательской деятельности в той же валюте, что в ряде обстоятельств весьма прибыльно.